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[FED] Cautela ante una oferta del banco




Oyente: Jesús García.
Título de la consulta: Oferta Caixa obligaciones convertibles
La Caixa me ha enviado estos días una oferta para una inversión. Parece muy interesante pero sabiendo que el interes que ofrecen está muy por encima de otros, ¿hay algo raro? ¿No están garantizadas las cantidades? ¿Me pueden orientar sobre pros y contras?. Les adjunto la información que me han enviado. Las respuestas de sus expertos nos resultan muy útiles. Gracias
Responde el experto: Agenor Gómez (ADICAE)
Las obligaciones convertibles son un producto financiero en el que cuando vence el plazo en lugar de darle su dinero en efectivo se lo darán en acciones. Es decir si usted ahora invierte 6.000 euros, en el año 2017 no le darán 6.000 euros sino que le darán acciones de Caixa Bank, depende como coticen entonces en Bolsa usted habrá perdido o habrá ganado dinero ¿mientras tanto qué? Pues puede tratar de vender sus convertibles en un mercado secundario, en concreto en el AIAF, lo que no le resultará fácil y muy probablemente no conseguirá venderlas al 100% de lo invertido. Evidentemente no están garantizadas por el Fondo de Garantía ¿Quiere usted correr estos riesgos?
Saludos.
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El AUTOR de este articulo es : 

Cautela ante una oferta del banco

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Si te ha gustado lo mejor que debes hacer es ir a su blog/pagina. **** En mi blog no puedes dejar comentarios, pero si en el del autor. ***** HA ENTRADO EN el BLOG/ARCHIVO de VRedondoF. Soy un EMPRESARIO JUBILADO que me limito al ARCHIVO de lo que me voy encontrando "EN LA NUBE" y me parece interesante. Lo intento hacer de una forma ordenada/organizada mediante los blogs gratuitos de Blogger. Utilizo el sistema COPIAR/PEGAR, luego lo archivo. ( Solo lo  INTERESANTE según mi criterio). Tengo una serie de familiares/ amigos/ conocidos (yo le llamo "LA PEÑA") que me animan a que se los archive para leerlo ellos después. Los artículos que COPIO Y PEGO EN MI ARCHIVO o RECOPILACIÓN (cada uno que le llame como quiera) , contienen opiniones con las que yo puedo o no, estar de acuerdo. ***** Cuando incorporo MI OPINION, la identifico CLARAMENTE,  con la unica pretension de DIFERENCIARLA del articulo original. ***** Mi correo electronico es vredondof(arroba)gmail.com por si quieres que publique algo o hacer algun comentario.


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Publicado por Victorino Redondo para FED el 11/28/2011 07:37:00 AM
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[CP2T] LA IMPORTANCIA DEL DATO DEL PARO.

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- NOTA DE VREDONDOF -
ES "muy cansado" estar repitiendo las cosas todos los dias, es mas, se puede tomar como la famosa fabula de "que viene el lobo" de aquel pastor que se reia diciendolo .... y luego, cuando vino, nadie le hizo caso ... y se comio los rebaños...


Me he cansado de repetir que el gravisimo problema que tenemos en nuestro pais , es (ADEMAS del gravisimo problema social que esta causando en las familias por sus "daños colaterales"), que SE HA DESTRUIDO ( y que parece que aun no ha acabado)  EL TEJIDO PRODUCTIVO que ha costado  años y años construirlo .... y que es UNA BASE PRODUCTIVA ... no es un intelequia teorica ...  "usease" un TEJIDO FORMADO por  EMPRESARIOS CUALIFICADOS Y EMPLEADOS CUALIFICADOS ... altamente CUALIFICADOS ... a los susodichos empresarios no les quedan mas ganas de montar empresas por la SITUACION SUFRIDA ... y a los susodichos empleados (Autentica "carne" de EMPRENDEDORES)  , tampoco les quedan ganas de EMPRENDER ellos mismos y ademas su SABER HACER PROFESIONAL queda "FUERTEMENTE TOCADO" para reincorporarse a su actividad laboral ... y hoy, precisamente, de lo que anda escaso este PAIS ES "DE LOS JUNOS Y DE LOS JOTROS".


He visto caer empresas, que si NO LO VEO POR MI PROPIOS OJOS .. y me lo cuentan...
¡¡¡PUES NO ME LO CREO !!.
Empresas que conozco en profundidad y que en su momento han salvado montones de situaciones graves del mercado sin mayores problemas.


Algunas de esas empresas se han arruinado TOTALMENTE ... y han tirado por la borda muchos años de trabajo y lucha ... con unos grandes CONTINUADOS, ESFUERZO,   INTELIGENTES ... 
Son 25/30 años (y mas) tirados por la borda ... y los que les ha dado la puntilla final es haber querido mantener, precisamente, esos EMPLEADOS CUALIFICADOS Y DE TODA LA VIDA ... y que por sus altos costes y o bien por su gran cualificacion .. los han mantenido y ello ( entre otras) les ha llevado a la ruina y a cerrar ... en casi todos los casos ...¡¡¡para siempre!!!..
 En casi todos los casos que conozco, la propia empresa no ha podido pagar no solo los despidos y las indemnizaciones ... es que no les han podido pagar los salarios de los X ultimos meses ... por ambas partes un GRAVE PROBLEMA SOCIAL ...


Empleados CUALIFICADISIMOS .. que en mis tiempos se los rifaban las empresas y que ahora estan en el paro y errantes por la vida , viviendo de los hijos o de la familia ...
Repito que yo empece a los 15 años a trabajar ( en el año 62/63, tengo casi 65 años) y nunca vi nada parecido .... ni de cerca.


"NO VEO" a la clase politica que tenemos CON CUALIFICACION Y CAPACIDAD para RESOLVER UNA SITUACION COMO LA ACTUAL.... ¡¡OJALA ME EQUIVOQUE !!
Para sacarnos de esta situacion necesitamos GENTE ALTISIMAMANTE PREPARADA Y FOGUEADA EN LA GESTION.
Y LA PARTITOCRACIA, llena de "CHUPOPTEROS" y gente que NI SIQUIERA SE LES SUPONE EL VALOR .... (ellos los que menos) NI SIQUIERA tienen capacidad , ni vivencias PARA ENTENDER LA "SUSODICHA" Y COMPLICADISIMA SITUACION QUE TENEMOS   ... que es lo que han hecho los Gobiernos de Zapatero ... complicar mas todo, ¡¡ MEJOR NOS HUBIERA IDO SI NO HUBIERAN HECHO NADA!!.


POR TODO ELLO, ME TEMO ( y ojala me equivoque) que NOS QUEDA UNA LARGA TRAVESIA DEL DESIERTO para llegar a niveles aceptables de paro.


¡¡ REPITO, OJALA ME EQUIVOQUE !!.


  - SCL


Tristemente hemos vuelto a ver como la tasa de paro se incrementa en nuestro país, llegando al 21,52% de la población activa y suponiendo ya casi 5 millones de personas.Ya no nos sorprenden estos datos y nos hemos acostumbrado a las malas noticias en este campo. Sin embargo el dato y su evolución tienen connotaciones muy importantes, con una incidencia muy importante sobre la salud de la economíaespañola.

Analizando los datos demográficos españoles podemos vislumbrar la importancia de este parámetro, enmarcándolo dentro del cuadro económico global. Según los datos del nstituto Nacional de Estadística (INE), la población española es de 47 millones de personas, de las que 31,7 millones tienen una edad mayor de 16 añosy menor de 65 años, es decir, en teoría la edad de poder trabajar. Indudablemente en este sector de población también figuran estudiantes y otro tipo de ciudadanos imposibilitados para trabajar. 

Pero el hecho importante es que el 67,46% de la población (sobre datos de población del año 2010 INE) se encuentra en ese rango de edad. Sin embargo solo 23,13 millones de estos (74,2%) buscan trabajo y de estos 18,16 millones trabajan (57,24%),habiéndose reducido un -2.11% en términos interanuales y todo ello teniendo encuenta  el penoso hecho de que además se considera ocupado aquel mayor de 16 años que trabaja una hora a la semana.  De esto se deduce que solo el 38,6% de la población contribuye al mantenimiento del Estado con su trabajo.
La destrucción de empleo es preocupante, pero más grave es que el único sector que crea empleo es el público, aumentando su número en 44.700 empleos el último año. Entre estos afortunados que tienen un trabajo público se encuentran 3.200.600 personas. Aunque indudablemente el trabajo de ciudadanos que trabajan en el sector público es esencial para el mantenimiento de la estructura económica del país, dejando aparte las polémicas sobre su productividad, ya que no se debe generalizar, no contribuyen directamente a la creación de riqueza, que es la que realmente sostiene el estado de bienestar. Si restamos este número al número de trabajadores total nos quedamos con 14.959.400 trabajadores que son los que contribuyen directamente a la creación de riqueza, es decir, solo un 31,82% de los ciudadanos contribuyen teóricamente al mantenimiento económico del país.

Si esto fuese así, el país sería un caos y quizá no lo es consecuencia de un porcentaje elevado de economía sumergida que se estima se encuentra entre el20-25% del PIB. Si bien no es deseable este tipo de economía e indudablemente hay que aflorarla, pienso que en estos momentos es mejor que haya economía sumergida a que no haya economía, debido a que permite un estado de supervivencia mínimo en muchas familias, ya que en al actualidad en 1.425.200 hogares todos sus miembros están en paro, un 8,2% del total de familias.

Si a estos datos añadimos las tendencias crecientes de paro y de pensiones que financiar, podemos llegar a la conclusión de que el sistema es insostenible a largo plazo sin cambios. El coste mensual de las prestaciones por desempleo fueron de 2.456,5 millones/mes en agosto de este año y cuyo coste anual se estima en30.474 millones de euros.

Además hay que tener en cuenta que entre la población se encuentran 8,03 millones de pensionistas. El coste mensual de las pensiones es de 6.868 mil millones deeuros al mes (datos de diciembre de 2010) y el presupuesto de gastos de la Seguridad Socialpara el año 2011 es de 124.400 millones de euros. Por lo tanto satisfacer losgastos correspondientes a las prestaciones por desempleo y las pensionessupondrán del orden de 155.000 millones de euros, aproximadamente el 15,5% delPIB.
Como las pensiones se financian con las aportaciones de los trabajadores es importante tener en cuenta la evolución del ratio población ocupada/pensionistas. (Datosde 2011 referidos al tercer trimestre).
Es imprescindible elevar este ratio y llevar a cabo cambios estructurales de laeconomía. Hay dos aspectos básicos: es imprescindible aumentar la base detrabajadores productivos y la competitividad del país. Hechos que se vislumbrancada día más difíciles y su fracaso está obligando a nuestra juventud, muy bien preparada, a emigrar buscando mejores perspectivas de vida, estimándose que este año 600.000 españoles abandonarán el país en busca de oportunidades en otros lugareshechoque además incide y agrava los problemas demográficos incrementando la tasa dedependencia del país (cociente entre la población menor de 16 años o mayorde 64 y la población de 16 a64 años) al reducir el porcentaje de población activa conrespecto a la población dependiente y que se ve además agravada por las previsiones de crecimiento de la población mayor de 65 años con respecto altotal.

Evolución esperada de la pirámide de población esperada estimada por el INE.
En función de la evolución esperada de la pirámide de población la tasa de dependencia semovería desde el 47.81% en el año 2009 hasta el 89.66% en el año 2049 (Nota de prensa INE 28/01/2010).
 
Si no se realizan estos cambios será muy difícil satisfacer los gastos comprometidos con el estado de bienestar. Las decisiones que impliquen un cambio estructural deben tomarse ya con el fin de incrementarla base de trabajadores y de impulsar el conocimiento tecnológico y científico que nos haga ser competitivos a nivel internacional.
Si esto no se hace así, se verán perjudicados los ciudadanos que más lo necesitan, como ancianos y enfermos, ya que no habrá recursos disponibles ni siquieratrabajadores para poder realizar estas actividades. Por ello es necesario llevar a cabo un cambio YA, porque no nos podemos permitir que esta situación se prolongue en el tiempo agravándose por la inacción de los responsables en tomar las medidas adecuadas. Sé que la tarea no es fácil, ya que necesitamos gente realmente competente y comprometida, no esos políticos incapaces de gestionar y que lo que hacen lo podría hacer cualquier persona sin estudios.

Necesitamos políticos con conocimientos, creatividad, capacidad de gestión y con visón estratégica  a largo plazo. 

Para colofónos regalo una frase de Albert Einstein para vuestra reflexión:  

"En los momentos de crisis, sólo la imaginación es más importante que el conocimiento."
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El AUTOR de este articulo es : 

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Publicado por Victorino Redondo para CP2T el 11/28/2011 07:33:00 AM
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[EyN] Diseño de servicios, innovar creando valor para el cliente


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diseño de servicios
El siglo pasado se caracterizó por un auge sin precedentes del sector industrial, que alcanzó su mayoría de edad y se convirtió por derecho propio en la locomotora que tiraba de la … sin embargo, las últimas décadas del siglo pasado y la primera de éste han visto el crecimiento y consolidación del sector terciario/servicios como el nuevo motor de la sociedad, representando (con variaciones por países, por supuesto) la parte mayoritaria de la tarta de la actividad económica… lo que se ha dado en llamar la sociedad de la información y los servicios.


Sin embargo, y por esquizofrénico que pueda parecer, la realidad es que seguimos aplicando esos caducos principios industriales a la gran mayoría de nuestros planteamientos de gestión, desde los relacionados con el trato de personas (no recursos, como dictan los planteamientos tayloristas) hasta los relacionados a cómo plantear un servicio… lo que acaba convirtiéndolos en commodities.


Al final, o eres diferente, o eres barato (Guy Kawasaki) 

Es en éste último punto donde quería centrar el foco del artículo. Creo que ha llegado el momento de dejar de plantearnos la  sólo en las capas tradicionales (proceso, producto…etc) y poner el acento en cómo se diseñan, construyen y ejecutan los servicios.

La disciplina sobre la que vamos a intentar arrojar algo de luz (y a la vez desmitificar, ya que está rodeada de una aura a partes iguales de glamour y misterio) es el  (service design). A expensas de entrar en detalle más adelante, creo que la mejor explicación sobre qué es el service design viene de Marc Fonteijn:
 

"Imagina 2 cafeterías, una pegada a la otra. Ambas venden exactamente el mismo café al mismo precio. Lo que hace que una de ellas está llena y la otra vacía es el diseño de servicios"
 

La disciplina del "service design" pone a nuestra disposición un número nada despreciable de herramientas para entender cómo es la relación con el usuario del servicio, la evolución de la experiencia del cliente a lo largo de la interacción con nuestra organización y cómo se pretende dar respuesta a los problemas identificados en la misma… y sobre todo, como diseñarla de una forma estructurada y razonablemente predecible. Es un sutil pero importante cambio de filosofía: la base del proceso, y donde entraña su poder, es pasar de diseñar el servicio desde el punto de la compañía, basado muchas veces en suposiciones, para hacer un diseño de servicio centrado en el usuario, entendiendo e integrando su comportamiento, necesidades y motivaciones… además de la coreografía de procesos que componen el servicio, entendiéndolos como un todo.

ALGUNAS CARACTERÍSTICAS

No se trata pues de gestionar intangibles (aunque obviamente son una parte de la ecuación), sino de estudiar, identificar y comprender los puntos de interacción con el cliente (los denominadostouchpoints) y diseñar/mejorar el servicio para que éste sea lo más eficiente posible, relevante y adaptado a las necesidades del cliente, a la vez que sólo se mantienen las actividades que realmente aportanvalor.

Otro de los aspectos que creo son absolutamente diferenciales de éste planteamiento es que no se trata del típico proceso de consultoría "tradicional", desacoplado de la realidad y cuyas conclusiones salen de estudiar un montón de cifras y entrevistar a directivos, con un profundo conocimiento de muchos temas, pero desconectados de la realidad del trato diario con el cliente. Para el diseño de servicios es básico hablar con el cliente, estudiarlo, preguntarle, observarlo, entender cómo se relaciona con el resto de actores del servicio… en definitiva, ponernos en sus zapatos y conseguir una sensación de co-propiedad del servicio que estamos diseñándo (porque no olvidemos, que el poder es del cliente, y como tal se le debe reconocer).

Así mismo, me parece especialmente interesante el enfoque al diseño de la experiencia (puesto que encaja completamente con cómo entiendo yo cualquier proceso de estrategia corporativa): no se trata de realizar una larga y sesuda planificación para hacer una gran y única implantación, sino más bien de crear un diseño de múltiples escenarios, prototipar e iterar en el diseño de servicio hasta dar con el que mejor funciona acorde a los parámetros que hemos definido… rápido, pequeño y barato

FASES EN EL PROCESO DE DISEÑAR SERVICIOS

Aunque obviamente se trata de un proceso artesanal, sí que existen una serie de planteamientos más o menos comunes. Típicamente, un proceso de diseño de servicios incorpora éstas fases:
  1. Observar cómo los usuarios utilizan el servicio. ¿Como se relacionan con él? ¿En que situación? ¿Solos o acompañados? ¿Que hacen antes y después?.. Es mucho más que montar un focus group, ya que como sucede con el Principio de Heisenberg, la observación adultera el resultado.
  2. Involucrar a los usuarios en el proceso, conseguir su ayuda, ideas y propuestas. ¿Quien mejor que el usuario para contarnos cuales son los puntos de mejora, las situaciones que le producen frustración o para proponernos ideas sobre qué elementos se podrían mejorar?
  3. Diseñar el blueprint, donde analizar cómo se entrega el servicio, cómo se relacionan los actores, dónde se entrega el valor…etc (más adelante hablaremos de esta herramienta, básica para elservice design).
  4. Analizar la calidad, no sólo a través de los usuarios sino del uso de otros parámetros (costo-efectividad, posibilidades de mejora..). Los usuarios como fuente única de innovación pueden ser engañosos (no es lo mismo lo que dicen necesitar que lo que de verdad necesitan – observación vs. escuha).
  5. Desarrollar y crear un mapa de ideas con las posibilidades de mejora identificadas. Es importante crear una herramienta compartida sobre la que trabajar las ideas, que nos permita relacionar conceptos, propuestas…etc.
  6. Prototipar el nuevo servicio. Hay múltiples formas de probar el servicio, pero el objetivo final es fallar barato y conseguir el servicio mejor alineado con los parámetros establecidos tras varias iteraciones
  7. Crear una caja de herramientas, para que el trabajo realizado no sólo se quede en un proyecto de mejora aislado, sino que se convierta en parte integral de los procesos de la .
Otra forma de verlo es a través de la metodología AT-ONE (descrita en el  "This is Service Desgin", la referencia sobre el tema a día de hoy), y que habla de los 5 elementos que deben ser cubiertos al diseñar un servicio.  La idea es partir de un problema planteado por el cliente, para ir un poco más allá y descubrir los problemas raíz que han llevado a la demansda/problema expresado por el cliente:


  • Actores
  • TouchPoints
  • Oferta
  • Necesidades
  • Experiencia

HERRAMIENTAS

Como ya hemos visto, una de las herramientas con las que más se suele trabajar es el blueprint, que pretende modelizar las características del servicio, sus interacciones (touchpoints), cómo se siente el usuario al interactuar con el servicio (difícil de medir pero clave).
BLUEPRINT

Éste tipo de técnicas tienen un enlace absolutamente cercano con el design thinking, que suele actuar a modo de "pegamento" que une múltiples disciplinas, y matiza/aprovecha herramientas heredadas de éste, como por ejemplo:


design thinking

Si te interesan las herramientas de diseño de servicios, te dejo una tremenda recopilación de herramientas para el diseño de servicios. Espero haber conseguido despertar tu interés sobre esta apasionante materia… Si quieres seguir leyendo sobre ella, a continuación te dejo unos cuentos enlaces que espero te sean útiles, y sin duda te recomiendo el libro "This is Service Design" (encontrarás lareferencia en la Biblioteca).
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El autor de esta entrada / articulo es :

Diseño de servicios, innovar creando valor para el cliente

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Publicado por Victorino Redondo para EyN el 11/25/2011 01:03:00 AM
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[EyN] Soy una PYME. Fabrico y vendo marcos para cuadros

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Soy en empresario tradicional. Fabrico, en una pequeña fábrica que heredé de mi padre, marcos para cuadros que vendo a tiendas especializadas que los usan cuando venden un cuadro. Facturo 550.000 Euros, tengo 12 empleados y la crisis me está dando fuerte.

¿Que hago? Este año voy a vender un 20% menos y la rentabilidad va a ser minúscula sino pierdo algo porque tengo varios clientes a punto de cerrar con deudas que no se si voy a cobrar.

Mi hijo me ha hablado mucho de Internet y, aunque no tengo ni idea, empiezo a creer que vender globalmente puede cambiar mi negocio. A través de mi hijo contrato a un amigo suyo que es un gran especialista en Internet -ha estudiado teleco y lleva ganándose la vida haciendo páginas Web toda la carrera- le explico mi problema y le digo que estoy dispuesto a darle una participación en todo el negocio que me consiga fuera de España. Mi hijo, con su amigo, está dispuesto a asumir el reto.

Lo primero que hace es crearnos una página Web -interactiva y divertida con muchas muestras de las aplicaciones de nuestros marcos en cuadros de artistas más o menos conocidos- La web está en 4 idiomas: Español, Inglés, Chino y Japonés y permite hacer pedidos mínimos de 500 Euros -la cifra que consideramos idónea para el envíio a cualquier parte del mundo sin que el transporte se convierta en un impedimento insalvable-.

Mi nuevo socio para el negocio online, contrata a una japonesa, una china y una inglesa para que nos echen una mano, ya que opina que las mujeres entienden mejor al cliente. Llega a una acuerdo con un par de Universidades que le dan acceso a este tipo de nacionalidades de manera gratuita ya que se trata de gente que viene a España con una beca y solo quieren trabajar para conseguir curriculum y aprender algo nuevo -cosa que mi nuevo socio les vende fenomenalmente bien- 

Solo tengo que invertir en sus puestos de trabajo y darles 200 Euros de bonos para comer donde quieran. Además les pago un incentivo de 150 Euros para el transporte y otro por ventas de hasta el 3% sobre lo que vendan en sus países de origen.

Mi socio les encarga primero una búsqueda en cada uno de sus países de los blogs que hablen de arte y sobre todo de cuadros al mismo tiempo que buscan en Twitter cualquier conversación sobre el tema en los mismos. Su trabajo consiste en contactarles, hacer que hablen de la importancia del marco en un buen cuadro y que les den acceso a galerías de arte en sus países de origen para tomar contacto directo con ellas.

En la página Web se crea una selección de Galerías de Arte del mundo que utilizan nuestros marcos a las que se le van añadiendo cualquiera que empiece a comprarnos. El objetivo es, en dos años, vender más fuera de España que dentro.

Durante el nuevo desarrollo de negocio nos damos cuenta que, en la India, es posible conseguir marcos como los nuestros pero mucho más baratos lo que, aprovechando una ocasión que se nos presenta, nos hace decidir vender la fábrica y pasar toda la fabricación a la India.

En 3 años hemos creado una PYME global que vende, sobre todo, en China y Japón, que ya tiene 30 empleados y una facturación de 3 millones de Euros y fabrica todo en la India.

Lo siento, pero eso es el mundo ya del presente y el que siga como si nada...se la va a pegar...

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El AUTOR de este articulo es :

Soy una PYME. Fabrico y vendo marcos para cuadros

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Publicado por Victorino Redondo para EyN el 11/22/2011 04:00:00 AM
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[FED] Al Borde del Precipicio


Para los que no teneis Facebook, aquí va el post "Al Borde del Precipicio" en Twitlonger. 

Hace tiempo que vengo diciendo que la solución definitiva al problema de los pánicos que acechan a los países "solventes pero faltos de liquidez" (Italia y España) es que el Banco Central Europeo (BCE) se comprometa a comprar deuda de esos países. Me explico. El problema de los países "solventes pero faltos de liquidez" es que cuando cunde el pánico entre los inversores, éstos solo prestan a esos países a intereses elevados (con prima de riesgo). Si los intereses acaban siendo demasiado elevados, el país solvente puede acabar siendo insolvente. 

Si el BCE se comprometiera a comprar deuda de esos países, el riesgo de impago desaparecería por lo que los inversores dejarían de tener pánico y los tipos de interés Italianos y Españoles pasarían a ser iguales que los Alemanes. Es decir, las primas de riesgo desaparecerían y todo volvería a la normalidad. 

¿Por qué se niega Alemania, pues, a que el BCE imprima dinero para comprar deuda? Pues por una razón de peso: ¡porqué ES ILEGAL! El artículo 123.1 del tratado de la UE dice: 

"Overdraft facilities or any other type of credit facility with the European Central Bank or with the central banks of the Member States (hereinafter referred to as 'national central banks') in favour of Union institutions, bodies, offices or agencies, central governments, regional, local or other public authorities, other bodies governed by public law, or public undertakings of Member States SHALL BE PROHIBITED, as shall the purchase directly from them by the European Central Bank or national central banks of debt instruments." 

Es decir, el propio tratado (aprobado con enormes dificultades y tras referéndums fallidos en Irlanda y Francia) prohibe cualquier tipo e crédito por parte del BCE (o de cualquier Banco Central en Europa) a gobiernos o instituciones públicas. Si el BCE comprara directamente deuda Italiana o Española, sería llevado a los tribunales (a los tribunales constitucionales de Alemania o al Tribunal Europeo de Justicia) y sería obligado a dejar de hacerlo. Las consecuencias serían catastróficas. 

A pesar de la contundencia del argumento legal, parece habría maneras de conseguir que el BCE imprimiera euros para comprar deuda. Y es que si se lee el artículo 123.1 con cuidado, aparece la palabra clave: "directamente". El BCE no puede comprar DIRECTAMENTE deuda de los gobiernos... pero podría comprarla INDIRECTAMENTE a través de intermediarios. Eso es lo que están intentando conseguir los países periféricos en las últimas horas. 

En el día de hoy se están planteando dos salidas. La primera es que el BCE conceda créditos ilimitados al Fondo Monetario Internacional (FMI) y que sea el FMI el que compre la deuda de Italia y España. Fíjense que esa solución es equivalente a que el BCE compre deuda soberana pero, al no hacerlo de manera directa sino indirectamente a través del FMI, dicen los abogados que se respetaría la constitución europea. Esta es la propuesta que, a día de hoy, 17 de Noviembre de 2011, tiene más adeptos en Europa. La segunda alternativa sería que el European Financial Stability Facility (EFSF), el fondo que se creó hace un año para rescatar a Grecia, Irlanda y Portugal y que se dotó de 400 millones de euros, se reconvierta en un banco. Si en lugar de un fondo el EFSF fuera un banco, tendría la capacidad de pedir prestado al BCE. De ese modo, el BCE podría comprar deuda de Italia y España indirectamente sin violar el artículo 123.1 del tratado de la unión. 

Si, como parece, hay maneras legales de saltarse el tratado de la UE, ¿por qué no se llevan a cabo y acabamos de una vez por todas con esta crisis? Pues yo creo que hay dos razones. 

La primera es de tipo económico. Una cosa es comprar deuda de países "solventes" pero faltos de liquidez" y otra cosa distinta es comprar deuda de países insolventes. Todo indica que Italia es solvente... pero Italia solamente es solvente si hace las reformas necesarias que garanticen la generación de recursos que permitan devolver las deudas. ¿Qué pasaría si Italia o España no son capaces de recortar sus déficits y generar crecimiento a medio plazo? Pues que serían insolventes. ¿Y qué pasaría si el BCE ha comprado 1,8 BILLONES de deuda italiana y resulta que Italia no puede pagar? Pues que se crearía un agujero financiero cósmico en el BCE. Alguien debería salir y recapitalizar al BCE. ¿Quien? ¡Los alemanes! Por eso los alemanes no quieren ni oír hablar de la intervención del BCE.

La segunda razón por la que el BCE no compra deuda soberana es de tipo político. Merkel y los líderes del norte quieren obligar a los países de la periferia a comprometerse a hacer las reformas fiscales y estructurales necesarias. Cuando la prima de riesgo Italiana subió por encima de la Española por primera vez el pasado 4 de Agosto, Berlusconi se apresuró a anunciar algunas reformas entre las que destacaba el aumento de la edad de jubilación a los 67 años. A la mañana siguiente el BCE compró unos 60.000 millones de deuda Italiana y Española, cosa que hizo disminuir la prima de riesgo dramáticamente. Una vez desaparecido el peligro, Berlusconi hizo marcha atrás con sus reformas. Merkel debió pensar que los países del sur no son serio ni creíbles y sólo harán los deberes si se les pone al borde del precipicio.
http://tl.gd/e86f4u · Reply
Report post (?)
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El AUTOR de este articulo es :

TwitLonger

Xavier Sala-i-Martin (@)

Posted Thursday 17th November 2011 from Twitlonger
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HA ENTRADO EN el BLOG/ARCHIVO de VRedondoF. Soy un EMPRESARIO JUBILADO que me limito al ARCHIVO de lo que me voy encontrando "EN LA NUBE" y me parece interesante. Lo intento hacer de una forma ordenada/organizada mediante los blogs gratuitos de Blogger. Utilizo el sistema COPIAR/PEGAR, luego lo archivo. ( Solo lo  INTERESANTE según mi criterio). Tengo una serie de familiares/ amigos/ conocidos (yo le llamo "LA PEÑA") que me animan a que se los archive para leerlo ellos después. Los artículos que COPIO Y PEGO EN MI ARCHIVO o RECOPILACIÓN (cada uno que le llame como quiera) , contienen opiniones con las que yo puedo o no, estar de acuerdo. 
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Cuando incorporo MI OPINION, la identifico CLARAMENTE,
 con la unica pretension de DIFERENCIARLA del articulo original. 
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Mi correo electronico es vredondof(arroba)gmail.com por si quieres que publique algo o hacer algun comentario.


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Publicado por Victorino Redondo para FED el 11/19/2011 04:30:00 AM
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